IPO da BR Distribuidora: “Tá ruim, mas tá bom”
Money Times
Publicado 14.12.2017 14:43
IPO da BR Distribuidora: “Tá ruim, mas tá bom”
Money Times - O IPO da BR Distribuidora (BRDT3) não conseguiu arrancar suspiros do mercado. O valor por ação ficou no piso do estimado pelos coordenadores da oferta, de R$ 15 a R$ 19, o que resultou em um avaliação de mercado de R$ 17,5 bilhões e em aproximadamente R$ 4,4 bilhões (US$ 1,3 bilhão) para os bolsos da Petrobras (SA:PETR3); SA:PETR4). As ações estreiam na sexta-feira (15) na B3 (SA:BVMF3).
Mas o que representa este chega pra lá do mercado na estatal? Desde o início das conversações sobre a operação, os investidores pediam que a Petrobras vendesse uma fatia que a tirasse do controle, o que acabou não acontecendo. Foi o primeiro e talvez mais importante ponto desfavorável para a precificação.
Mesmo com a grande participação de mercado de distribuição de combustíveis, com 29% até setembro, líder em postos e na aviação, os números operacionais são vistos como tímidos para uma companhia com tamanho controle do setor. Enquanto a margem Ebitda neste período, por exemplo, foi de 3%, a da Ipiranga chegou a 4,5%.
O desinteresse chegou até a por em xeque o avanço da operação, tendo em vista que a concretização do negócio, mesmo com preços deprimidos, agora é comemorada. Para o Credit Suisse, o mercado teria mostrado relutância em pagar adiantado por ganhos de eficiência e expansão dos lucros.
“Em nossa opinião, agora que a BR está listada, ela estará exposta ao escrutínio do mercado, o que pode levar a empresa a aumentar sua agilidade. Esses incentivos de mercado, combinados com autonomia de gerenciamento e melhor governança corporativa, podem levar a ganhos de eficiência e potencialmente novas rotas de expansão”, dizem os analistas Andre Natal e Regis Cardoso.
Petrobras
Para a estatal, apesar de a venda ter sido feita a um preço baixo, os recursos irão ajudar em seu ambicioso plano de desinvestimentos de US$ 21 bilhões até o final de 2018. Além disso, como ressalta o relatório do Credit Suisse, a Petrobras agora possui um ativo que está mais líquido e que pode trazer mais retorno com o aumento da eficiência, dado que 75% da BR ainda está nas mãos dela.
Os analistas calculam que para cada 10 pontos-base de redução na enorme dívida da Petrobras, o valor patrimonial da Petrobras cresce em US$ 450 milhões. Em contrapartida, um avanço de 10% na avaliação do IPO da BR “só” traria um valor adicional de US$ 130 milhões.
Abaixe o App
“Portanto, mesmo uma melhora tímida na percepção de risco pode ser mais acentuada do que impulsionar a avaliação do IPO para cima. Assim, no geral, a Petrobras realizou um novo marco, aumentou a liquidez e um novo veículo para potencial criação de valor futuro está agora disponível”, concluem Natal e Cardoso. Ou seja, “tá ruim, mas tá bom”.
Por Money Times
Escrito por: Money Times
Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, inclusive o risco de perder parte ou todo o valor do investimento, e pode não ser algo indicado e apropriado a todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulatórios ou políticos. Negociar com margem aumenta os riscos financeiros.
Antes de decidir operar e negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, você deve se informar completamente sobre os riscos e custos associados a operações e negociações nos mercados financeiros, considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco; além disso, recomenda-se procurar orientação e conselhos profissionais quando necessário.
A Fusion Media gostaria de lembrar que os dados contidos nesse site não são necessariamente precisos ou atualizados em tempo real. Os dados e preços disponíveis no site não são necessariamente fornecidos por qualquer mercado ou bolsa de valores, mas sim por market makers e, por isso, os preços podem não ser exatos e podem diferir dos preços reais em qualquer mercado, o que significa que são inapropriados para fins de uso em negociações e operações financeiras. A Fusion Media e quaisquer outros colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo não são responsáveis por quaisquer perdas e danos financeiros ou em negociações sofridas como resultado da utilização das informações contidas nesse site.
É proibido utilizar, armazenar, reproduzir, exibir, modificar, transmitir ou distribuir os dados contidos nesse site sem permissão explícita prévia por escrito da Fusion Media e/ou de colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo. Todos os direitos de propriedade intelectual são reservados aos colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo e/ou bolsas de valores que fornecem os dados contidos nesse site.
A Fusion Media pode ser compensada pelos anunciantes que aparecem no site com base na interação dos usuários do site com os anúncios publicitários ou entidades anunciantes.