Petrobras: dois riscos para as ações
Investing.com
Publicado 27.03.2017 10:36
Petrobras: dois riscos para as ações
Investing.com - Os investidores que tenham Petrobras (SA:PETR4) em carteira ou estejam esperando o melhor momento de fazer um aporte na companhia deverão ficar de olho em dois movimentos importantes no mercado. A Citi Corretora destaca como pontos de atenção a estratégia da companhia para preços de combustíveis e a decisão sobre royalties.
No último balanço anual, a petroleira destacou a virada para exportadora líquida de petróleo e derivados após longos permanecer como importadora desde 2011. A mudança, contudo, não veio pelo viés positivo de forte aumento de produção, mas sim de retração do mercado interno com a recessão e a perda de mercado.
A produção média da companhia no Brasil subiu 0,75% para 2,145 mil barris/dia, enquanto as vendas interna de combustíveis desabaram 8% em 2016, recuando para 2,064 milhões de barris/dia frente aos 2,234 milhões de barris/dia de 2015, com fortes perdas no diesel (-15%)
Para compensar os anos de déficit com a importação de combustíveis, a Petrobras mantém há mais de um ano os preços internos acima do praticado no mercado internacional para conseguir gerar mais caixa e reduzir seu endividamento, na casa dos R$ 385 bilhões. Como consequência da nova política, as importações por terceiros se avolumaram e tomaram market share da companhia em um momento de retração do mercado.
Segundo cálculos da Citi, a empresa deverá cortar entre 6% e 9% os preços da gasolina no curto prazo e entre 7% e 10% o do diesel. Esse percentual poderá ser ampliado dado a pressão dos concorrentes, especialmente no diesel.
Royalties pressionam a companhia
Outro ponto de atenção é a revisão da metodologia de cálculo dos royalties, que poderá significar em um impacto de R$ 650 milhões a R$ 1 bilhão em 2018.
Apesar do montante não ser tão forte devido ao porte da petroleira, como o caixa da Petrobras segue pressionado pelas dívidas, qualquer mudança nos custos terá de ser compensada com cortes de gastos ou aumento de receita - seja por maiores preços de venda ou por mais desinvestimentos.
O Citibank mantém a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 21,50, potencial de ganhos de 35% frente ao fechamento de sexta-feira.
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Escrito por: Investing.com
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