Investing.com
Publicado 13.11.2019 11:02
Atualizado 13.11.2019 11:42
BB-BI atualiza preço-alvo do Banco Inter para R$ 16,20 com rating market perform
Investing.com - O Banco do Brasil Investimentos (BB-BI) anunciou nesta quarta-feira a revisão do preço das ações do Banco Inter (SA:BIDI4) para R$ 16,20 no final de 2020, com recomendação market perform. Em relatório enviado a clientes, a equipe destaca que a avaliação reflete a percepção de valor da instituição, que tem elevado potencial de crescimento, a expectativa de posicionamento como referência na corrida pelo digital, além de enxergar possibilidade de ganhos de receitas com atividades totalmente fora do setor bancário.
Os analistas Vinicius Soares e Wesley Bernabé apontam que os números projetados de crescimento para os próximos anos são bastante elevados, acima do que o banco vem demonstrando até o momento. Ao mesmo tempo em que o hidden value da estratégia de varejo possa gerar um elevado upside nos próximos trimestres, a capacidade de execução do plano de crescimento representa o maior risco à tese de investimentos.
O preço-alvo do BB-BI deriva de um mix entre dois modelos: método de desconto dos dividendos (DDM) projetados ao longo de dez anos, considerando duas etapas de crescimento, cada uma com cinco anos, somadas ao cálculo do valor residual na perpetuidade; e o método de avaliação do potencial da base de clientes, pelo qual calcula o ARPU (average revenue per user), o CAC e o CTS, e assim chegando a um valor gerado por cliente por ano.
Nessa dinâmica, os analistas projetam 5 anos e, em seguida, calculam o valor na perpetuidade.
Nos dois modelos, eles esperam que o Banco Inter (SA:BIDI11) encerre 2019 com 4 milhões de contas abertas, além de uma ativação de 64% para 2019, alcançando 74% em 2024. O número de novas contas, de acordo com as projeções, encerrará 2019 com uma média de 10 mil aberturas por dia. Por outro lado, os dados do 3T19 (julho e agosto) apresentam uma desaceleração no ritmo de crescimento de novas contas, uma ligeira queda (média de 10 mil/dia) quando comparado ao pico de junho, quando o ritmo ficou em 10,2 mil. Desse modo, considerando um crescimento suavizado desse indicador, partir de 2021, projetam uma estabilização em torno de 11 mil/dia.
Vetores de tese de investimento
BTG
Em relatório também divulgado nesta quarta-feira sobre os bancos digitais, o BTG Pactual avalia que essas instituições estão bem posicionadas para atrair clientes, com uma vantagem inerente no que diz respeito a experiência de usuários, recursos, atendimento ao cliente e custos, o que os coloca em uma boa posição para atrair clientes por preços agradáveis e baratos.
No entanto, O BTG está cada vez mais convencido de que a expansão do crédito será fundamental para que esses players sejam vencedores no longo prazo, devido à monetização e rigidez, dada a importância do crédito para os clientes brasileiros. Nesse sentido, os operadores históricos com histórico de crédito em longo prazo parecem bem posicionados para prevalecer, refletindo o quão difícil é iniciar uma operação de crédito.
Escrito por: Investing.com
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