BB-BI eleva Localiza para Compra e alvo para R$ 56; ações lideram Ibovespa

POr Gabriel Codas

Investing.com - O Banco do Brasil Investimentos (BB-BI), depois da divulgação do resultado da Localiza (SA:RENT3), alterou a recomendação da companhia de Neutra para Compra, além elevar o preço-alvo de R$ 40 para R$ 56. Na visão dos analistas, a empresa conduziu seus negócios no período da crise de forma rápida e eficiente. O upgrade se baseia na possível recuperação na demanda nos segmentos de RAC e GTF, e ainda o perfil de liderança no setor de locação de veículos no Brasil.

Para os eles, a companhia apresentou resultado positivo. Os destaques foram o crescimento de 14,4% a/a na frota média alugada na divisão de Gestão e Terceirização de Frotas (GTF) e ainda a eficiência em despesas gerais e administrativas na divisão de RAC que encerraram o 2T20 em R$ 43,6 milhões contra R$ 121,7 milhões no 2T19 (-64,2% a/a).

No período, a divisão de Gestão e Terceirização de Frotas (GTF) cresceu 14,4% a/a na frota média alugada e 14,8% a/a na receita líquida. No primeiro semestre de 2020, houve aumento de 17,2% a/a na frota média alugada e 15,9% a/a na receita.

O cenário de curto prazo para o segmento de GTF apresenta riscos e oportunidades, dado que um percentual de empresas poderá reduzir suas operações, enquanto outras empresas poderão terceirizar pela primeira vez suas frotas. A Localiza informou que houve redução na entrada de novos contratos apenas nos meses de abril e maio, porém em junho houve retomada no ritmo de novas negociações no segmento de terceirização de frotas (GTF).

Em RAC, devido ao isolamento social no final do trimestre, a diária média foi de R$ 53,8 contra R$ 74,1 no 2T19 (-24,1% a/a). A frota média alugada no 2T20 foi de 108 mil carros, contra 117 mil no 2T19 (-8,0% a/a). A equipe destaca a evolução da frota média alugada nos meses de abril (105 mil), maio (104 mil) e junho (115 mil), com destaque para o mês de junho, que já contabiliza um volume mais próximo ao observado em 2019.

Os fatores combinados de tarifa e volumes inferiores no segmento de RAC resultaram em uma receita líquida no segmento de R$ 476,1 milhões, contra R$ 681,9 milhões no 2T19 (-30,2% a/a). Mais uma vez, vale destacar a evolução das receitas nos meses de abril (R$ 132,8 milhões), maio (R$ 155,6 milhões, +17,2% m/m) e junho (187,7 milhões, +20,6% m/m), o que indica que a demanda vem se recuperando e os preços das tarifas também apresentam evolução mês a mês.

Na divisão de Seminovos, o impacto relevante. A quantidade de veículos vendidos foi de 19,7 mil contra 33,0 mil no 2T19 (-40,4%). Por outro lado, a quantidade de carros comprados foi de 2,8 mil versus 62,5 mil veículos comprados no 2T19. Com isso, a frota foi reduzida em 16,8 mil carros, o que contribuiu para uma geração de caixa de R$ 655,5 milhões no trimestre.

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O banco avalia que a Localiza adotou uma postura mista no enfrentamento ao cenário de crise observado no segundo trimestre. Com relação ao segmento de RAC, a companhia optou por ajustar rapidamente oferta e demanda por meio da flexibilização de tarifas e negociação com seus clientes. Com isso, conseguiu manter uma frota com 108 mil veículos em operação.

No segmento de GTF, conseguiu crescer em volume sem penalizar tarifas, garantindo uma importante fonte de geração de caixa para o negócio de terceirização de frotas. E, por fim, na divisão de seminovos, a companhia adotou uma postura conservadora, com o objetivo de preservar as margens, evitando assim vender seus ativos com maiores níveis de depreciação.