Bear Market: Mercados já chegaram ao fundo do poço?

Por Yasin Ebrahim

Investing.com - O rali pós-Federal Reserve no meio da semana em Wall Street foi de curta duração. Os vendedores voltaram um dia depois para realizar um trabalho de demolição. As ações sofreram a maior perda em um dia desde a pandemia e estenderam sua sequência de perdas para seis semanas.

O S&P 500 caiu 14% no acumulado do ano, o Dow Jones Industrial Average está em 10%, o Nasdaq 100 Futuros caiu 23%.

Quando grandes vendas aparecem em Wall Street, o debate sobre se o mercado atingiu o fundo do poço não fica muito atrás. Mas o mercado ainda não atingiu o momento de “vomitar” que geralmente precede o fundo do mercado e sinaliza que é seguro para os touros saírem do esconderijo.

"Para capitulação negativa, você precisa ter esse 'vomitar' no mercado... aquele momento em que chega a hora de comprar, mas você não vai querer", disse o estrategista-chefe de mercado David Keller da StockCharts.com ao Investing.com em uma entrevista no início desta semana.

Este momento de 'vomitar', precursor da capitulação dos investidores, ainda não aconteceu, pois ainda há muito otimismo e apostas especulativas circulando no mercado, bem como uma dúvida persistente de que o Fed pode não estar preparado para fazer o que quer que seja, inclusive causar uma recessão para conter a inflação.

“Os investidores ainda estão muito empolgados em encontrar um fundo e subir a próxima perna mais alto, você precisa disso para evaporar completamente... você precisa que as pessoas pensem que a última coisa que você gostaria de fazer é comprar ações”, acrescentou Keller. “Isso geralmente acaba sendo quando o fundo do mercado se esgota.”

Identificar um fundo de mercado não é uma tarefa fácil. Mas a história sugere que existem alguns fatores-chave a serem observados: ação do preço, amplitude do mercado e sentimento do investidor.

A ação do preço, o movimento do preço de uma ação ao longo do tempo, mostrou recentemente que o otimismo está desaparecendo à medida que os movimentos mais altos, ou o volume, em ações em dias de alta são mais baixos do que em dias de baixa, sugerindo que a convicção do investidor de 'comprar na queda' está desbotando.

Enquanto isso, o sentimento dos investidores sobre se as ações se recuperaram depois de atingir uma baixa histórica na semana passada, mas permanece abaixo da média histórica, de acordo com a última pesquisa de opinião da AAII, publicada na quinta-feira.

“O sentimento de alta, as expectativas de que os preços das ações subirão nos próximos meses, aumentaram 10,4% para 26,9% na semana passada”, mostrou a AAII Sentiment Survey. Mas o grande movimento não foi suficiente para evitar que o otimismo ficasse abaixo de sua média histórica de 38% pela 24ª semana consecutiva.

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Embora a ação do preço e o sentimento mostrem que as ações estão a caminho de atingir um fundo de curto prazo, a amplitude do mercado, o movimento de ações individuais que compõem o índice, continua a sinalizar mais lombadas à frente.

Em um cenário de mercado baixista, a amplitude do mercado tende a ser negativa, com mais ações caindo do que avançando. Esse cenário negativo é exacerbado quando os mercados estão na fase de fundo, já que um “vender tudo” mentalmente geralmente ocorre. Mas ainda há cantos do mercado se mantendo bem, sugerindo que os vendedores não estão prontos para se render.

“O desafio agora é que você realmente não viu um cenário de amplitude de mercado completamente bombardeado, onde tudo caiu, ainda há coisas que estão realmente se sustentando muito bem, como as ações de energia”, disse Keller.

“Isso também se parece muito com o início de um mercado cíclico em baixa, onde a amplitude negativa que de repente reconhece que as pessoas estão na fase de aceitação e reconhecem que os mercados realmente estão se deteriorando”, acrescentou Keller. "Em 2008 e 2009, os mercados caíram por mais seis a nove meses antes do eventual fundo e das ações."

A confiança dos investidores na capacidade do Fed de conter a inflação sem levar a economia a uma recessão também desempenhará um papel no processo de fundo do mercado.

"A ideia de que o Fed pode administrar a inflação e aumentar as taxas de forma consistente sem ter um impacto negativo começou a tremer. Quando a confiança na capacidade do Fed de administrar isso é baixa, não é um ambiente de mercado altista", disse Keller. disse.

Outros em Wall Street concordam, embora também apontem que o risco de recompensar oportunidades nas ações está começando a parecer atraente, já que parte do risco de recessão está sendo incorporada aos preços das ações.

"Acho que [o fundo do mercado] depende inteiramente de a economia entrar ou não em recessão, disse o estrategista-chefe da Spouting Rock Asset Management, Rhys Williams, ao Investing.com em entrevista na quinta-feira.

"O risco de recompensa é atraente porque parece haver um consenso crescente de que algum tipo de pouso forçado ou recessão é impossível de evitar. Se for evitado, haverá muitas vantagens, mas se não for evitado, parte desse [risco de recessão] está precificada", acrescentou Williams.