Investing.com
Publicado 25.02.2023 16:08
Atualizado 27.02.2023 10:45
Por Daniel Shvartsman
Investing.com – A Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) (BRKb), conglomerado industrial e de seguros de Warren Buffett, divulgou um lucro operacional recorde em 2022, mesmo com uma acentuada queda do resultado líquido, devido ao bear market em Wall Street no ano passado.
O lucro operacional da Berkshire Hathaway, métrica preferencial de Buffett para medir o crescimento da empresa, por ser ajustado para remover ganhos ou prejuízos líquidos de capital durante o ano, foi de US$ 30,79 bilhões, 12,2% acima do registrado em 2021. O resultado líquido GAAP foi um prejuízo de US$ 22,8 bilhões. Em sua carta anual aos acionistas emitida no sábado, Buffett reiterou sua preferência pelo resultado operacional, dizendo que as variações trimestrais nos ganhos de capital – que geralmente chamam mais atenção da mídia – geram “total desinformação” aos investidores.
De fato, o valor patrimonial da Berkshire Hathaway também caiu em 2022, com a desvalorização do valor dos títulos de capital da companhia acima da queda do seu valor contábil.
O relatório anual da Berkshire Hathaway, a carta anual de Buffett e a assembleia anual de acionistas da companhia em maio são eventos bastante acompanhados pelos investidores para saber qual é a situação da economia, graças à experiência de Buffett e do vice-presidente da empresa, Charlie Munger, bem como à composição do portfólio do conglomerado empresarial.
Apresentamos abaixo alguns destaques da carta e do relatório de Buffett:
h2 Em defesa do capitalismo, dos EUA e da cidadania corporativa da Berkshire/h2A carta não teceu muitos comentários sobre o portfólio da Berkshire Hathaway ou sobre o futuro da companhia pós-Buffett, tampouco explorou o valor justo do mercado, depois de dizer que “pouca coisa nos deixa animados” há um ano.
Em vez disso, suas declarações deram a impressão de que ele defendia um posicionamento filosófico e político. Buffett fez questão de frisar o valor das recompras de ações e ressaltou que a Berkshire Hathaway reduziu o número de ações em 1,2% em relação ao relatório anual de 2021 (recomprando US$ 7,85 bilhões em papéis no ano passado), em benefício dos acionistas. Rebatendo críticas sobre esse método de geração de valor aos acionistas e a rumores de aumento de impostos sobre o procedimento, ele afirmou o seguinte: “Quando alguém fala que todo tipo de recompra de ação é prejudicial para os acionistas e para o país, por beneficiar particularmente os executivos da companhia, o mais provável é que se trata de analfabeto econômico ou um demagogo eloquente (personagens que não são mutuamente excludentes)”.
Buffett também dedicou uma seção da carta para indicar que a Berkshire pagou US$ 32 bilhões em impostos corporativos na última década, o que representa 1% de todos os tributos federais recolhidos nesse período, a fim de lembrar que a Berkshire está fazendo a sua parte. Além disso, defendendo a importância da Berkshire no tecido social dos EUA, Buffett afirmou que os acionistas da empresa tendem a doar sua riqueza para caridade.
O executivo também defendeu os EUA, dizendo que ainda não testemunhou um momento em que valia a pena fazer uma aposta de longo prazo contra os EUA. “Duvido bastante que qualquer leitor desta carta tenha uma experiência diferente no futuro”.
h2 Um ponto de virada para GEICO?/h2Os negócios da Berkshire com seguros acabaram registrando um prejuízo de US$ 90 milhões no ano, mas no quarto trimestre houve um lucro de US$ 234 milhões. A GEICO é a principal fonte de prejuízo nos últimos anos, enfrentando dificuldades com preços, em meio ao aumento dos sinistros de maior gravidade (em parte relacionados à inflação de preços de carros usados).
A seguradora de automóveis ainda apurou um prejuízo de US$ 440 milhões no quarto trimestre, embora isso represente uma perda menor do que no terceiro trimestre. O relatório citou uma redução nas despesas de subscrição relacionadas a menos publicidade, uma queda de 8,9% nas apólices em vigor no ano e um aumento de 11,3% no preço médio dos prêmios no ano. Isso sugere que a GEICO está competindo menos por negócios menos lucrativos e se ajustando ao aumento dos sinistros mais graves. Se houver uma moderação na inflação de carros usados,- a gravidade dos sinistros aumentou 14-16% para colisão e 21-22% para danos à propriedade -, a GEICO pode ter um desempenho mais forte em 2023.
Pelo menos é o que defende a Berkshire, ao dizer que espera que a unidade registre um lucro por subscrição no ano.
h2 Inflação vs. recessão/h2As várias linhas de negócios da Berkshire enfrentaram dificuldades com a inflação de custos e redução de volumes, ao mesmo tempo em que se beneficiaram da inflação de preços. A questão é saber se essa dinâmica terá continuidade ou se o cenário mais provável é de recessão ou “pouso suave”.
O segmento de ferrovias da Berkshire aumentou a receita em 11,9%, mas o lucro operacional recuou 2,4%, assim como o lucro líquido, que caiu 7%, devido à dinâmica de preços elevados, custos elevados e volumes em queda. Os segmentos de energia e utilidade pública aumentaram o lucro em 9,3%, assim como o segmento de manufatura, cujos resultados avançaram 12,5%. Mas, a esse respeito, a empresa escreveu que “a demanda começou a se enfraquecer no segundo semestre do ano em algumas áreas dos nossos negócios”.
h2 A importância do foco no investimento de longo prazo/h2Apesar de Buffett não ter comentado sobre as posições da Berkshire Hathaway em portfólio, falou sobre o segredo da sua estratégia de investimento: pensar no longo prazo.
Buffett citou as posições da Berkshire na Coca-Cola (KO) e na American Express (AXP), que remontam a 1994 e 1995, por US$ 1,3 bilhão cada, e que agora retornam dividendos à Berkshire de US$ 1 bilhão combinados (um rendimento de 38,5% sobre o custo). Muito bom, mas “longe de ser espetacular”, escreveu Buffett. O segredo é a valorização do capital, na medida em que cada posição equivale a 5% do patrimônio líquido atual da Berkshire, de US$ 25 bilhões (Coca) e US$ 22 bilhões (Amex), respectivamente.
Buffett concluiu: “A lição para os investidores: as ervas daninhas perdem importância à medida que as flores desabrocham. Com o tempo, são necessários apenas alguns ‘vencedores’ para dar certo. E, sim, começar cedo e viver até os 90 anos também ajuda.”
Isso pode explicar por que o formulário 13F mais recente da empresa não tinha muitos destaques: nem tudo acontece em um determinado trimestre.
Acompanhe em inglês as estatísticas históricas da Berkshire Hathaway .
Escrito por: Investing.com
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