Semana atípica que começa numa sexta-feira?! Nada mal hein!
Então todo mundo só fala da treasury rasgando e dos potenciais efeitos nocivos disso para mercado de ações. A conta é simples, partindo daquela ideia básica de Gordon de que o preço da ação é o resultado dos dividendos descontados por uma taxa de juros “r” (P = D/r). Mantendo-se dividendos constantes uma maior taxa de juros reduz o valor potencial da ação. Esse é o modelo mais básico, mas no qual o racional é valido para muitos outros métodos de valuation.
E mais que isso. Se os juros daquela que é considerada a taxa livre de risco sobe, os demais países e mercados perceberiam um incremento da percepção de risco. A grosso modo, a taxa de desconto para ações no Brasil seria:
Taxa de Desconto para empresas no Brasil = Juros americanos + risco brasil + Dif de inflação.
Em outras palavras, tudo o mais constante o simples aumento de juros nos EUA elevaria a taxa de desconto das ações no Brasil e reduziria o potencial de alta das ações no Brasil.
Isso é o que está por trás do aumento de juros que se comenta aqui. Isso é BEEEM básico. Esses modelos podem ser muito mais sofisticados.
Mas apesar dessa celeuma o VIX se mantém controlado e em queda, assim como o Ouro. E o S&P vai bem obrigado, sem altas expressivas digerindo as balanços trimestrais….ou seja, na minha leitura não há pânico no mercado.
O que de fato refletiu toda esse comentário de treasury foi em quem? o Dólar meus amigos!! Lembrando que comentei nas tônicas de março:
“Dólar … eu não apostaria contra agora não!”
“Dólar … não apostaria contra a moeda esse ano após o tombo de 2017.”
“Sigo com receio de que dólar possa se valorizar ante o Real…como? Confesso que não sei…chutaria pelo risco político ainda que ache que esse veio diminuindo recentemente e que as eleições nos serão benignas…enfim…just feeling mesmo.”
Abaixo o gráfico do índice dólar contra outras moedas e em verde o Dólar/Real.
Então eu diria que acertei. Daqui para frente não acho que haja muito espaço para o dólar não. Penso que esse movimento de valorização tem MTO a ver com o desmonte de operações de Carry Trade (quando você toma emprestado num país com juro baixo para investir na moeda de juro maior). Não vejo tanto espaço para acima de R$ 3,50.
Ok mas tudo isso esta aí Will.
Sim concordo. A questão é que apesar de não ter corrigido em Real, o IBOV fez uma bela correção em dólar! 10% da máxima até a mínima representada no gráfico abaixo pelo quadrado vermelho.
Mais legal é que todos os quadrados desse gráfico semanal do Ibovespa em dólar, representam quedas de 10% a 15%. Não sou analista gráfico, e acredito que o passado não necessariamente tende a se repetir. Mas a questão é que com commodities fortes, juros baixos e com a atividade retomando e com o risco político sendo reduzido não vejo porque o Ibov seguiria “pesado”. E considerando o que comentei acima de que não velho dólar tão forte pra romper 3,50 adiante, penso que o Ibov, ou melhor, o investimento em boas empresas e na renda variável segue muito atrativa!
E não só eu. Veja que os gringos já tem voltado vide fluxo recente. Fluxo em abril virou beeem positivo (Fonte: @Lucasgenenve):
E em contratos futuros o gingo também veio comprando:
Fonte: Eleven Financial.
Correção esta feita.
Django está livre para voar, avançar. Correr pastos verdejante.