Por Yasin Ebrahim, Investing.com
Investing.com - Autoridades do Federal Reserve discutiram a perspectiva de acelerar o ritmo de aperto da política monetária, incluindo planos para reduzir o tamanho do balanço do banco central após a reunião de maio, mostrou a ata da reunião de março do Fed na quarta-feira.
"[Os] participantes concordaram que fizeram progressos substanciais no plano e que o Comitê estava bem posicionado para iniciar o processo de redução do tamanho do balanço patrimonial logo após a conclusão de sua próxima reunião em maio", de acordo com a minuta..
Na conclusão de sua reunião anterior em 16 de março, o Federal Open Market Committee (FOMC), o braço de definição de taxas do Fed, elevou sua taxa de referência para uma faixa de 0,25% a 0,5%.
A decisão do Fed em março também foi acompanhada de várias projeções sobre a trajetória de crescimento econômico, inflação e desemprego.
Mas foram as estimativas do banco central sobre aumentos de juros que pegaram muitos de surpresa. Os membros do Fed visivelmente apoiaram seis aumentos de juros para 2022, prevendo que a taxa de referência suba para 1,9% até o final do ano.
Antes da ata, os membros do Fed pareciamm estar preparando o mercado para um caminho de aperto muito mais acentuado do que o projetado anteriormente, já que a inflação não mostrou nenhum sinal de dissipação.
A medida de inflação preferida do Federal Reserve, o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), excluindo alimentos e energia, subiu 5,4% nos 12 meses até março, o ganho mais rápido desde abril de 1983.
O Fed está “preparado para tomar uma ação mais forte, se os indicadores de inflação e as expectativas de inflação indicarem que tal ação se justifica”, disse a diretora do Federal Reserve, Lael Brainard, na terça-feira.
Cerca de 80% dos traders esperam que o Fed aumente as taxas em 50 pontos-base em sua reunião de maio, de acordo com a Ferramenta de Monitoramento de Taxas do Fed do Investing.com.
Aumentar as taxas não é a única ferramenta na caixa de ferramentas de política monetária do Fed. O Fed também pode encolher seu balanço patrimonial de quase US$ 9 trilhões, um movimento que Powell sugeriu no mês passado “pode ser o equivalente a outro aumento da taxa”.
A história prova, porém, que a operação de redução de balanço, ou aperto quantitativo, não é tarefa fácil.
Em 2018, o Fed permitiu que certos títulos 'explodissem' a cada mês sem reinvestir o principal dos títulos, principalmente do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas, em novos títulos.
Optando por uma abordagem gradual e limitada, o Fed permitiu que cerca de US$ 10 bilhões em títulos por mês - US$ 6 bilhões por mês em títulos do Tesouro e US$ 4 bilhões em títulos lastreados em hipotecas por mês - saíssem de seu balanço, com o objetivo de acelerar gradualmente o processo.
Mas, como o ritmo do segundo turno atingiu US$ 50 bilhões por mês, o banco central foi forçado a interromper o processo no final de 2019, depois que uma importante taxa de empréstimo overnight de curto prazo, que apoia o encanamento do sistema financeiro, saltou e arriscou a estabilidade do mercados de financiamento.
Powell, apontando para a força da economia, acredita que desta vez é diferente.
A onda agressiva de comentários dos membros do Fed não passou despercebida. O mercado de títulos parece estar precificando o risco crescente de que o banco central dos EUA ultrapasse o aperto e desacelere excessivamente a economia, o que pode resultar em uma recessão.
Uma parte fundamental da curva de rendimentos, o rendimento do Tesouro de 10 anos sobre o rendimento do Tesouro de 2 anos, foi brevemente invertido recentemente, um sinal de alerta de que uma recessão pode estar no horizonte.
O Deutsche Bank (DE:DBKGn) foi um dos primeiros grandes bancos a alertar que os EUA entrarão em recessão no próximo ano em meio às expectativas de que o Fed aumente as taxas em 50 pontos base em cada uma de suas próximas três reuniões.
“A economia dos EUA deve sofrer um grande impacto com o aperto extra do Fed até o final do próximo ano e início de 2024”, disseram os economistas do Deutsche Bank David Folkerts-Landau e Peter Hooper em um relatório na terça-feira.