Na quarta-feira (20), a Usiminas (SA:USIM5) deu largada a temporada de balanços do primeiro trimestre de 2022. Para a Genial Investimentos, os números reportados vieram abaixo do esperado em quase todos os indicadores de maior relevância: receita, EBITDA (sigla para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e lucro.
A queda na receita, de acordo com a corretora, reflete uma menor participação da mineração em virtude das chuvas o que por sua vez provocou volume inferior de produção e consequentemente de vendas.
Já na parte dos custos, de modo geral todos os segmentos foram fortemente afetados, por exemplo pelos preços das commodities, com carvão e minério de ferro em preços elevados, sem contar o aumento dos preços do petróleo aumentando custo de transporte, dentre outros.
A produção de minério de ferro no 1T22 totalizou 1,7 mil toneladas, uma queda de 13% a.a e 30% t.t, que culminou com um total de vendas de 1,6 mil toneladas também em quedas de 17% a.a e 38% t.t.
Do lado de receita, este segmento obteve R$ 812 milhões (-45,1% a.a e -12,7% t.t).
Dentre os principais fatores de pressão ficaram o menor volume produzido em razão das chuvas (efeito sazonal) e a depreciação do dólar, enquanto do outro lado da balança se beneficiou de uma elevação no preço do minério.
Para os custos, houve um aumento do custo-caixa (cash-cost) de produção por tonelada, a R$ 112,7 por tonelada vs. R$ 92,6 por tonelada no quarto trimestre do ano passado.
A produção de aço bruto na usina de Ipatinga foi de 677 Kt (-13% a.a e -6,4% t.t), o de placas adquiridas foi de 451 Kt (-33% a.a e -3% t.t) enquanto a produção de laminados das usinas de Cubatão e Ipatinga totalizou 1091 Kt (-16% a.a -6,4% t.t)
O total de vendas foi de 1135 Kt de aço (+6,6% t.t), com 76% destinado ao mercado interno e 24% para o externo.
A receita foi de R$ 6,9 bilhões (+20,1% a.a e +0,3% t.t), semelhante ao do 4T21, enquanto os custos foram maiores em virtude da elevação dos preços do carvão, coque, energia e combustíveis, evidenciado por um CPV de R$ 5,8b (+30,5% a.a e +6,7% t.t)
As despesas com vendas cresceram com os maiores níveis de exportação, enquanto despesas gerais e administrativas caíram, pelas mesmas razões vistas na mineração.
Devido a esses fatores, o EBITDA foi de R$ 1,3 bilhão (-24,4% a.a e -44,1% t.t), com uma margem de 19,0% (-15,1 p.p t.t).
Já a receita de transformação do aço no 1T22 foi de R$ 2,1 bilhão (+22,6% a.a e +6,9% t.t) como resultado de um maior volume de vendas +11,4% t.t. O CPV foi de R$ 2,0b (+36,0% aa e +5,3% t.t).
O EBITDA foi de R$ 67m (+R$ 68m frente ao 4T21), obtendo uma margem de 3,1% (+3,2% p.p t.t).
A Genial Investimentos reiterou recomendação de compra para USIM5, ao preço-alvo de R$ 19,00 - o que implica em um potencial de valorização de 45,04% sobre o preço no encerramento do pregão anterior, 20 (R$ 13,10).