ETFs – Análise do Sobe-e-Desce do Mercado

ETFs – Análise do Sobe-e-Desce do Mercado

Carlos Heitor Campani  | 29.05.2020 09:01

Nesta semana, vamos analisar o mercado brasileiro de ETFs – Exchange-Traded Funds. Como o termo em inglês indica, ETFs são fundos negociados na B3 que procuram seguir um índice de referência. Em geral, representam estratégias passivas e claras, acompanhadas de taxas de administração extremamente baixas (PIBB11, por exemplo, cobra apenas 0,059% ao ano). Além disso, ETFs abrem caminho para pequenos investidores terem carteiras diversificadas com uma única e simples operação (e, novamente, a baixíssimo custo se comparado, por exemplo, com fundos de ações ou mesmo de renda fixa).

Ao todo são 23 ETFs na B3, dos quais 17 são de renda variável e 6 de renda fixa. O mercado é altamente concentrado, com 12 ETFs do Itaú (SA:ITUB4), 5 da gigante Blackrock e 3 do Bradesco (SA:BBDC4). Banco do Brasil (SA:BBAS3), Caixa e a “bem-vinda intrusa” Mirae Asset completam a lista. O Ibovespa é o índice mais seguido, por 4 ETFs: sua popularidade parece ter se sobressaído à sua performance ineficiente (o Ibovespa é um índice pouco diversificado e altamente concentrado, mas isso é papo para outra coluna). Veja a lista completa abaixo com diversas informações que coletei para facilitar. Chama a atenção o intervalo em que as taxas de administração se encontram: de 0,059% a 0,60% ao ano.

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Segundo dados mais recentes disponibilizados pela B3, o volume médio diário de ETFs negociados já atinge R$ 2 bilhões, com aproximadamente 200 mil investidores. O ETF mais líquido, bastante a frente dos outros, é o BOVA11, da Blackrock. Ele segue o Ibovespa e cobra apenas 0,3% ao ano de taxa de administração. Cabe lembrar que o BOVB11 (Bradesco) segue o mesmo índice, com taxa menor (0,2%), mas ainda com bem menos liquidez no mercado (até porque foi lançado em 2019). A tabela abaixo mostra retornos e volatilidades de todos os 23 ETFs em 2020, calculados com base no fechamento do mercado do último dia 26. Perceba que, de forma natural, os ETFs de renda fixa apresentam volatilidades em patamares nitidamente abaixo dos ETFs de renda variável.

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Os cinco ETFs que mais se desvalorizaram em 2020 são: SMAC11 (-34,6%), FIND11 (-33,1%), SMAL11(-32.6%), ECOO11 (-32.4%) e BBSD11 (-26,5%). Note que dois deles seguem o índice small cap da B3 (SMLL), o que mostra que empresas menores foram mais afetadas pela crise: via de regra, grandes empresas demonstram maior robustez e maior capacidade de geração de caixa neste momento de isolamento social.

Além disso, SMAC11 e SMALL11 foram os mais voláteis (4,2% e 4,5% ao dia) dentre todos os ETFs. Com segunda pior rentabilidade, o FIND11 segue o índice financeiro (IFNC), que representa os setores de intermediários financeiros, serviços financeiros, previdência e seguros: este setor tem boa parte de suas receitas originadas de vendas face-to-face e com maior dificuldade relativa para transferir vendas para o online.

A seguir, o ECOO11 segue o índice Carbono Eficiente (ICO2), que representa um grupo de empresas que se destacam pela transparência e boas práticas ambientais. Com a quinta pior rentabilidade em 2020, o BBSD11 segue o índice S&P Dividendos Brasil (SA:BBSD11), que abrange as ações mais pagadoras de dividendos no mercado brasileiro: tais empresas, conhecidas como cash cows por pagarem dividendos constantemente, mantêm saldos de caixa relativamente menores e são, em consequência, mais impactadas em momentos de altíssima iliquidez no mercado (o outro ETF baseado em empresas pagadoras de dividendos,DIVO11, caiu de maneira similar: -25,9%).

Na outra ponta, temos sete ETFs com rentabilidade positiva em 2020: SPXI11 (24,6%), IVVB11 (24,1%), IB5M11 (9,2%), IMBB11 (8,3%), FIXA11 (5,7%), IRFM11 (2,8%) e B5MB11 (0,3%). Ressalto que cinco deles são ETFs de renda fixa, segmento que tem apenas um ETF ainda em terreno de desvalorização em 2020: IMAB11. Aliás, é bastante curioso notar a diferença de rentabilidades e volatilidades em 2020 entre o IMAB11 (-3,4% com 1,47% a.d.) e o IMBB (8,3% com 0,79% a.d.), em que pese ambos terem como base o mesmo índice (IMA-B).

Também deve-se enfatizar que, de forma bastante díspar, os dois ETFs de melhores rentabilidades em 2020 são do segmento de renda variável e seguem o mesmo índice: S&P 500. Como tal índice está em moeda americana, os dois ETFs se beneficiaram da fortíssima alta do dólar em relação à moeda brasileira, o que explica seus retornos destacados. Outro ponto interessante é que suas volatilidades (2,85% e 2,83% a.d.) são menores do que dos outros ETFs de renda variável. Isso se explica por duas razões: a primeira é que o S&P 500 é historicamente menos volátil que a nossa bolsa brasileira; a segunda é que existe um hedge natural desse ETF pela correlação histórica negativa entre a bolsa americana e a taxa de câmbio US$/R$ (quando as bolsas mundiais caem muito, o dólar sobe, amortecendo a queda do ETF, que é cotado em reais).

Por fim, gostaria de pontuar que esses dois ETFs se apresentam como ótimos instrumentos para aqueles que desejarem investir na bolsa americana. Esses ETFs são investimentos baratos (0,21% e 0,24% de taxa de administração) e bastante acessíveis para investidores que desejam acompanhar o dólar com exposição a uma carteira de 500 ações listadas nos EUA: diversificar nunca foi tão fácil e barato.

Forte abraço a todos!

* Carlos Heitor Campani é PhD em Finanças, professor do Coppead/UFRJ e especialista em investimentos, previdência privada e pública e finanças pessoais e públicas. Ele pode ser encontrado em www.carlosheitorcampani.com e nas redes sociais @carlosheitorcampani

Carlos Heitor Campani

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Ermeson Albert Saturnino Conceição
Ermeson Albert Saturnino Conceição

Parabéns muito bom texto.   ... (Leia Mais)

12.07.2020 17:22 GMT· Responder
Luciano Galvao
Luciano Galvao

Parabéns materia publicada  ... (Leia Mais)

05.07.2020 22:16 GMT· Responder
Ginez Romero júnior
Ginez Romero júnior

estou de olho no IVVB11, o que pesa contra e não ter dividendos...  ... (Leia Mais)

05.07.2020 20:06 GMT· Responder
Claudia Franco
Claudia Franco

Otima materia!!! Parabens!!  ... (Leia Mais)

02.07.2020 23:48 GMT· Responder
salvador bambino
salvador bambino

estou lendo só agora, mas a explicação é ótima, didática e realista. Concordo que um etf em dólar, que segue o sp500, além de ter taxas administração bem inferiores, tem o hege dólar. a minha dica é esperar o sp500 fazer um pull back e entrar, porque o cenário vem positivo pro sp500.  ... (Leia Mais)

23.06.2020 11:03 GMT· Responder
Gustavo Uchoa
Gustavo Uchoa

boa tarde, voce sabe o volume de negociacao desses ETFs?  ... (Leia Mais)

04.06.2020 15:59 GMT· Responder
Gustavo Uchoa
Gustavo Uchoa

Boa tarde, voce sabe o volume de negociacao desses ETFs?  ... (Leia Mais)

04.06.2020 15:58 GMT· Responder
Gleiber Martins
Gleiber Martins

Obrigado pelo texto.  ... (Leia Mais)

01.06.2020 22:31 GMT· Responder
Roginaldo da Silveira
Roginaldo da Silveira

excelente artigo, meus parabéns  e obrigado pelas dicas!  ... (Leia Mais)

30.05.2020 14:30 GMT· Responder
Renan Cesar
Renan Cesar

Boas dicas!  ... (Leia Mais)

30.05.2020 03:10 GMT· Responder
Paulo Almeida
Paulo Almeida

Bem que a BlackRock poderia criar um ETF alavancado aqui no Brasil.  ... (Leia Mais)

30.05.2020 02:57 GMT· Responder
Matheus Franco Da Frota
Matheus Franco Da Frota

excelente artigo. parabéns   ... (Leia Mais)

30.05.2020 01:12 GMT· Responder
Fabio Luiz Honda
Fabio Luiz Honda

Muito bom!  ... (Leia Mais)

30.05.2020 00:57 GMT· Responder
Duda Seabra
Duda Seabra

Ótimo texto: boas informações e objetivo!   ... (Leia Mais)

29.05.2020 20:26 GMT· Responder
Heverton Arias
Heverton Arias

Excelente explanação sobre diversificação sem se expor ao come cotas dos fundos de investimentos.   ... (Leia Mais)

29.05.2020 20:24 GMT· 1 · Responder
Antonio Junior
Antonio Junior

bom texto, ajudou!  ... (Leia Mais)

29.05.2020 18:42 GMT· Responder
Robson Melo
Robson Melo

Obrigado pelo texto!  ... (Leia Mais)

29.05.2020 18:31 GMT· Responder
Charles Freitas Cassiano
Charles Freitas Cassiano

bom texto..  ... (Leia Mais)

29.05.2020 17:53 GMT· Responder
Francisco Pantalena
Francisco Pantalena

muito bom artigo!!aprendi várias coisas interessantes !👏👏  ... (Leia Mais)

29.05.2020 17:33 GMT· Responder
welington Coelho
welington Coelho

Muito bacana o escritor vir e responder perguntas dos leitores (por mais simples que sejam), ato de nobreza. Parabéns pelo artigo Campani.  ... (Leia Mais)

29.05.2020 17:07 GMT· 1 · Responder
Francisco Souza
Francisco Souza

Tabela com linha preta e fonte preta pô!  ... (Leia Mais)

29.05.2020 16:39 GMT· 1 · Responder
Telmario Garcia
Telmario Garcia

IVVB11 gera imposto de renda sobre o ganho independentemente do montante??? Fiquei na duvida pois demais açôes do B3 só operações acima de $ 20.000,00  ... (Leia Mais)

29.05.2020 15:25 GMT· 1 · Responder
Marcos Oliveira
Marcos Oliveira

Excelente artigo Guilherme Qto aos Etfs de renda fixa ,eles são dificeis de negociar? Na minha corretora falaram q só o fazem via mesa de operações. Até a cotação e graficos eu só achei no trading view,  ... (Leia Mais)

29.05.2020 14:25 GMT· Responder
Rafael Cardoso
Rafael Cardoso

Excelentes opções de diversificação de portfólio. Excelente análise!  ... (Leia Mais)

29.05.2020 13:42 GMT· Responder
guilherme salles
guilherme salles

BOM DIA CARLOS HEITOR TENHO NA MINHA CARTEIRA BOVA 11 E QDO SINTO CHEIRO DE INCERTESAS NO IBOVESPA REFORÇO A CARTEIRA COM IVVB11 O QUE VOCE ACHA DESTA ESTRATEGIA ? ALGUMA SUGESTÃO PARA AGREGAR OU MELHORAR MINHA ESTRATEGIA ? GRATO ABS E BOM FINAL DE SEMANA .  ... (Leia Mais)

29.05.2020 12:04 GMT· 1 · Responder
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